pl
ë
,QVWUXNFMDPRQWDŰX
:DŰQHZVND]yZNL
/BMFļZVXBļOJFQS[FD[ZUBÇJ[BDIPXBÇJOTUSVLDKÙPCTĂVHJ
8ZĂÅD[OJFQSBXJEĂPXZNPOUBļXZLPOBOZ[HPEOJF[JOTUSVLDKÅ
NPOUBļVHXBSBOUVKFCF[QJFD[FĄTUXPVļZULPXBOJB*OTUBMBUPS
PEQPXJFE[JBMOZ KFTU [B QSBXJEĂPXF E[JBĂBOJF VS[ÅE[FOJB X NJFKTDV
NPOUBļV
6S[ÅE[FOJF NPļF QPEĂÅD[ZÇ XZĂÅD[OJF TQFDKBMJTUB [ PEQPXJFEOJNJ
VQSBXOJFOJBNJ
1S[FEQSFQSPXBE[FOJFNQSBDXZĂÅD[ZÇEPQĂZXQSÅEV
8DFMVPDISPOZQS[FETLBMFD[FOJBNJTUPTPXBÇSÙLBXJDF
PDISPOOF$[ÙěDJTĂVļÅDFEPNPOUBļVNPHÅNJFÇPTUSF
LSBXÙE[JF
1PED[BT JOTUBMBDKJ OBMFļZ [XS³DJÇ VXBHÙ OB PCFDOJF PCPXJÅ[VKÅDF
QS[FQJTZCVEPXMBOFPSB[QS[FQJTZSFHJPOBMOFHPEPTUBXDZFOFSHJJ
FMFLUSZD[OFK
/JOJFKT[FVS[ÅE[FOJFPEQPXJBEBLMBTJFVS[ÅE[FOJB
KFTUQS[F[OBD[POFEP[BCVEPXZXNFCMBDILVDIFOOZDI
.VTJCZÇ[BCVEPXBOF[HPEOJF[XZLSFTFN[BCVEPXZ
;BDIPXBÇNJOJNBMOÅPEMFHĂPěÇEPCPD[OZDIěDJBOFLMVC
D[ÙěDJNFCMBPSB[UZMOFKěDJBOZ
6S[ÅE[FOJFOJFKFTUQS[F[OBD[POFEPQSBDZ[[FXOÙUS[OZN
[FHBSFNTUFSVKÅDZNMVC[FXOÙUS[OZNVS[ÅE[FOJFN[EBMOFHP
TUFSPXBOJB
3U]\JRWRZDQLHPHEODGR]DEXGRZ\
.FCFM QS[F[OBD[POZ PE [BCVEPXZ NVTJ CZÇ PEQPSOZ OB E[JBĂBOJF
UFNQFSBUVSEP p$/BMFļZ[BQFXOJÇTUBCJMOPěÇNFCMBS³XOJFļ
QPXZLPOBOJVPUXPSV
8ZLPOBÇXZLS³KXCMBDJFSPCPD[ZNOBKFEOPMVCXJÙDFK
VS[ÅE[FOJF7BSJP[HPEOJF[QMBOFN[BCVEPXZ,ÅUQPNJÙE[Z
QPXJFS[DIOJÅDJÙDJBJCMBUFNSPCPD[ZNNVTJXZOPTJÇp
1PXZDJÙDJVPUXPSVOBMFļZVTVOÅÇXJ³SZ1PXJFS[DIOJFXZLSPKV
OBMFļZ[BNLOÅÇXTQPT³CPEQPSOZOBE[JBĂBOJFXZTPLJDI
UFNQFSBUVS
;XS³DJÇVXBHÙBCZNJOJNBMOZPETUÙQQPNJÙE[ZQPETUBXÅ
VS[ÅE[FOJBJFMFNFOUBNJNFCMJXZOJ³TĂQS[ZOBKNOJFK NN
;BCVEPXBNVTJ[BQFXOJÇPDISPOÙQS[FEEPUZLBOJFN+FļFMJQP
XCVEPXBOJVQPETUBXÙVS[ÅE[FOJBNPļOBEPULOÅÇOBMFļZ[B
QPNPDÅOBS[ÙE[J[BNPOUPXBÇXZKNPXBOFEOPQPěSFEOJF
;XS³DJÇVXBHÙBCZNJOJNBMOZPETUÙQQPNJÙE[ZQPETUBXÅ
VS[ÅE[FOJBJFMFNFOUBNJNFCMJXZOJ³TĂQS[ZOBKNOJFKNN
:SU]\SDGNXPRQWDŰXNLONXXU]ĉG]HĿ9DULR 6X[HMÙEOJÇ
NJFKTDF QPUS[FCOF OB MJTUXÙ ĂÅD[ÅDÅ 77 NJÙE[Z VS[ÅE[FOJBNJ
.PļOBXCVEPXBÇLJMLBVS[ÅE[FĄXPTPCOZDIPUXPSBDI
[BDIPXVKÅDQS[ZUZNNJOJNBMOZPETUÙQNJÙE[ZVS[ÅE[FOJBNJ
S³XOZNN
3U]\ãĉF]HHOHNWU\F]QH
1S[FEQS[ZĂÅD[FOJFNVS[ÅE[FOJBTQSBXE[JÇJOTUBMBDKÙEPNPXÅ
;XS³DJÇVXBHÙOBPEQPXJFEOJF[BCF[QJFD[FOJFJOTUBMBDKJ
EPNPXFK /BQJÙDJF J D[ÙTUPUMJXPěÇ VS[ÅE[FOJB NVT[Å [HBE[BÇ TJÙ
[EBOZNJJOTUBMBDKJFMFLUSZD[OFK QBUS[UBCMJD[LB[OBNJPOPXB
6S[ÅE[FOJFTQFĂOJBXZNBHBOJBLMBTZPDISPOZ*JNPļFCZÇ
VļZULPXBOFXZĂÅD[OJFXQPĂÅD[FOJV[QS[ZĂÅD[FNQS[FXPEV
PDISPOOFHP
8JOTUBMBDKJNVTJCZÇ[BNPOUPXBOZXZĂÅD[OJLPEĂÅD[BKÅDZ
XT[ZTULJF CJFHVOZ [ NJOJNBMOZN PETUÙQFN TUZL³X XZOPT[ÅDZN
NNMVCVS[ÅE[FOJF[PTUBOJFQPEĂÅD[POF[BQPNPDÅHOJB[EB
XUZLPXFHP [F TUZLJFN PDISPOOZN .VTJ PO CZÇ ĂBUXP EPTUÙQOZ QP
NPOUBļV
;BMFDBTJÙ[BJOTUBMPXBOJFQPQSBXOJF[BNPOUPXBOFHPHOJB[EB
XUZLPXFHP[FTUZLJFNPDISPOOZNPLDNOBEQPEĂPHÅ[B
VS[ÅE[FOJFN
;NJBOÙNJFKTDBHOJB[EBNPļFXZLPOBÇXZĂÅD[OJF
XZLXBMJGJLPXBOZFMFLUSZLQS[ZQS[FTUS[FHBOJVPCPXJÅ[VKÅDZDI
QS[FQJT³X
6S[ÅE[FOJFNPļF[PTUBÇQPEĂÅD[POFXZĂÅD[OJF[BQPNPDÅ
EPTUBSD[POFHPQS[FXPEVQS[ZĂÅD[BKÅDFHP
/JF[HJOBÇJOJF[BDJTLBÇLBCMBQS[ZĂÅD[FOJPXFHP
6S[ÅE[FOJFPEQPXJBEBUZQPXJ:,BCFMQS[ZĂÅD[FOJPXZNPļF
[PTUBÇXZNJFOJPOZUZMLPQS[F[QFSTPOFMTFSXJTPXZ;XS³DJÇ
VXBHÙOBSPE[BKLBCMBJKFHPNJOJNBMOZQS[FLS³K
0RQWDŰXU]ĉG]HQLD
;B[OBD[ZÇEPLĂBEOJFěSPEFLPUXPSV1S[ZNPDPXBÇEĂVļT[Å
T[ZOÙ QPEUS[ZNVKÅDÅ OB CS[FHV [ QS[PEV PUXPSV B LS³UT[Å T[ZOÙ
QPEUS[ZNVKÅDÅOBCS[FHV[UZĂVPUXPSV8ZTUÙQZT[ZONVT[Å
MFļFÇOBCMBDJFSPCPD[ZNĚSPEFLT[ZOZQPEUS[ZNVKÅDFKNVTJ
[HBE[BÇTJÙEPLĂBEOJF[[B[OBD[POZNěSPELJFNPUXPSV
:VND]yZND %PLBNJFOOZDICMBU³XSPCPD[ZDIT[ZOZ
QPEUS[ZNVKÅDFQS[ZLMFJÇLMFKFNEXVTLĂBEOJLPXZN NFUBMOB
LBNJFĄPEQPSOZNOBE[JBĂBOJFUFNQFSBUVS
8QS[ZQBELVLPNCJOBDKJ[QPLSZXÅVS[ÅE[FOJB7%
1S[FEXCVEPXBOJFNQPLSZXÙQS[ZNPDPXBÇEPVS[ÅE[FOJB
QBUS[JOTUSVLDKBNPOUBļV7%
0TBE[FOJFVS[ÅE[FOJBXXZLSPKV;BDJTLJVS[ÅE[FOJBNVT[Å
[OBKEPXBÇ TJÙ EPLĂBEOJF OB US[QJFOJBDI 0TBE[FOJF VS[ÅE[FOJB X
XZLSPKV =DFLVNLPXV]ĉ]DWU]DVQĉþVLęQDWU]SLHQLDFK
6]F]HJyOQHZVND]yZNLGRW\F]ĉFH]DEXGRZ\QD
]HZQĉWU]
6S[ÅE[FOJFQPEĂÅD[BÇ[BQPNPDÅQSÅEPXZDIVS[ÅE[FĄ
PDISPOOZDI 3$%PQSÅE[JFXZĂÅD[BKÅDZNXZOPT[ÅDZNOJF
XJÙDFKOJļ N"
%PLBCMBQS[ZĂÅD[FOJPXFHPQS[ZĂÅD[ZÇPEQPXJFEOJÅXUZD[LÙEP
TUPTPXBOJBOB[FXOÅUS[ QS[FTUS[FHBÇPEQPXJFEOJDILSBKPXZDI
QS[FQJT³XQSBXOZDI
6S[ÅE[FOJFQPEĂÅD[ZÇXZĂÅD[OJFEPHOJB[EBPDISPOOFHP[F
TUZLJFNPDISPOOZN VS[ÅE[FOJBLMBTZPDISPOOZ*
1S[FX³E[BTJMBKÅDZTQSBXE[BÇSFHVMBSOJFQPELÅUFNVT[LPE[FĄ
6S[ÅE[FOJF OJF NPļF CZÇ VļZXBOF KFļFMJ QS[FX³E QS[ZĂÅD[FOJPXZ
KFTUVT[LPE[POZ
,BCFMTJFDJPXZNVTJPEQPXJBEBÇQS[ZOBKNOJFKUZQPXJ)3/'
(
6S[ÅE[FOJF[BCVEPXBÇXCMBDJFSPCPD[ZN;BQPCJFHBÇEPTUBOJV
TJÙXPEZEPVS[ÅE[FOJB
1PVļZDJVJPDIĂPE[FOJVVS[ÅE[FOJB[BCF[QJFD[ZÇKFQS[FE
XQĂZXFND[ZOOJL³XBUNPTGFSZD[OZDI OQQPLSZXÅ
'HPRQWDŰXU]ĉG]HQLD
6S[ÅE[FOJF XZĂÅD[ZÇ [ [BTJMBOJB FMFLUSZD[OFHP 1ĂZUÙ XZDJTOÅÇ PE
EPĂV
8ZDJD
6T[LPE[FOJBVS[ÅE[FOJB6S[ÅE[FOJBOJFQPEXBļBÇPEH³SZ
tr
ô
0RQWDMN×ODYX]X
gQHPOLX\DU×ODU
#VLñMBWV[VEJLLBUMJDFPLVZVOV[WFTBLMBZñOñ["ODBLDJIB[ñO
NPOUBKñCVNPOUBKUBMJNBUñOEBUBSJGFEJMFOğFLJMEFVTVM¼OFVZHVO
PMBSBLZBQñMNñğTBDJIB[ñOLVMMBOñNñOEBH¼WFOMJLHBSBOUJTJ
WFSJMNJğUJS$JIB[ñOLVSVMEVßVZFSEFLVTVSTV[§BMñğNBTñOEBO
NPOUBKñZBQBOLJğJTPSVNMVEVS
$JIB[ñOCBßMBOUñTñOñTBEFDFFßJUJNMJCJSV[NBOZBQBCJMJS
)FSU¼SM¼§BMñğNBMBSBCBğMBNBEBO¶ODFFMFLUSJLCBßMBOUñTñOñLFTJO
,FTJLZBSBMBSñOñ¶OMFNFLJ§JOLPSVZVDVFMEJWFOLVMMBOñO.POUBK
FTOBTñOEBFSJğJMFCJMJSPMBOQBS§BMBSLFTLJOLFOBSMBSBTBIJQPMBCJMJS
,VSVMVNJ§JOZ¼S¼SM¼LUFPMBOZBQñZ¶OFUNFMJLMFSJJMFC¶MHFTFM
FMFLUSJLUFEBSJLğJSLFUJOJOZ¶OFUNFMJLMFSJEJLLBUFBMñONBMñEñS
#VDJIB[DJIB[TñOñGñFUBCJEJS NVUGBLNPCJMZBMBSñOBNPOUBKJ§JO
¶OH¶S¼MN¼ğU¼S$JIB[NPOUBKğFNBTñOBH¶SFNPOUFFEJMNFMJEJS
:BOEVWBSMBSBWFZBNPCJMZBQBS§BMBSñOBWFBSLBZBNJOJNVN
NFTBGFCñSBLNBZBEJLLBUFEJO
#VDJIB[IBSJDJCJS[BNBOBZBSMñğBMUFSMFWFZBIBSJDJCJSV[BLUBO
LVNBOEBJMF§BMñğUñSñMNBL¼[FSFZBQñMNBNñğUñS
$QNDVWUHPRELO\DQ×QKD]×UODQPDV×
"OLBTUSF NPCJMZB ॕ ñTñZB LBEBS EBZBOñLMñ PMNBMñEñS :VWB B§NB
§BMñğNBMBSñUBNBNMBOEñLUBOTPOSBEBBOLBTUSFNPCJMZB
TBßMBNMñßñOñLBZCFUNFNFMJEJS
.POUBKğFNBTñOBH¶SFCJSWFZBCJSEFOGB[MB7BSJPDJIB[J§JO
§BMñğNBUF[H¢IñOEBZVWBMBSñIB[ñSMBZñO,FTJNZ¼[FZJOJO§BMñğNB
UF[H¢IñOBB§ñTñpPMNBMñEñS
:VWB B§NB §BMñğNBMBSñ UBNBNMBOEñLUBO TPOSB UBMBğMBSñ UFNJ[MFZJO
,FTJNZ¼[FZMFSJOFñTñZBEBZBOñLMñLPSVZVDVUBCBLBVZHVMBZñO
$JIB[ñOBMUUBSBGñZMBNPCJMZBBSBTñOEBFOB[NNNFTBGF
CñSBLNBZB¶[FOH¶TUFSJO
,POUBLBSñ[BMBSñOBLBSğñLPSVNBNPOUBKMBTBßMBONBMñEñS.POUBK
TPOSBTñOEBDJIB[ñOBMUUBSBGñZMBUFNBTPMBTñJTFTBEFDFBMFUMF
§ñLBSñMBCJMJSCJSBSBUBCBONPOUFFEJMNFMJEJS"SBUBCBOñODJIB[ñOBMU
UBSBGñOBNFTBGFTJOJOFOB[NNPMNBTñOBEJLLBUFEJO
