en

Ú

*OTUBMMBUJPOJOTUSVDUJPOT

,PSRUWDQWQRWHV

3FBEUIFTFJOTUSVDUJPOTDBSFGVMMZBOELFFQUIFNJOBTBGFQMBDF

4BGFUZEVSJOHVTFDBOPOMZCFFOTVSFEJGUIFBQQMJBODFJTGJUUFE

DPSSFDUMZBDDPSEJOHUPUIFTFJOTUBMMBUJPOJOTUSVDUJPOT5IFJOTUBMMFS

JT SFTQPOTJCMF GPS FOTVSJOH UIBU UIF BQQMJBODF PQFSBUFT QFSGFDUMZ BU

UIFQPJOUPGJOTUBMMBUJPO
5IFBQQMJBODFNVTUCFDPOOFDUFEUPUIFNBJOTPOMZCZBMJDFOTFE

BOEUSBJOFEUFDIOJDJBO
#FGPSFDBSSZJOHPVUBOZUZQFPGXPSLUVSOPGGUIFFMFDUSJDJUZ
8FBSQSPUFDUJWFHMPWFTUPQSFWFOUJOKVSZGSPNDVUT1BSUTUIBUBSF

BDDFTTJCMFEVSJOHJOTUBMMBUJPONBZIBWFTIBSQFEHFT
'PSJOTUBMMBUJPODVSSFOUMZBQQMJDBCMFCVJMEJOHSFHVMBUJPOTBOEUIF

SFHVMBUJPOTPGUIFMPDBMFMFDUSJDJUZTVQQMJFSNVTUCFPCTFSWFE
5IJT BQQMJBODF DPSSFTQPOET UP BQQMJBODF DMBTT   GPS JOTUBMMBUJPO JO

BLJUDIFOVOJU*UNVTUCFGJUUFEBDDPSEJOHUPUIFJOTUBMMBUJPO

ESBXJOH0CTFSWFUIFNJOJNVNEJTUBODFUPTJEFXBMMTPSGVSOJUVSF

QBSUTBOEUPUIFSFBSXBMM
5IJTBQQMJBODFJTOPUJOUFOEFEGPSPQFSBUJPOXJUIBOFYUFSOBMUJNFS

PSBOFYUFSOBMSFNPUFDPOUSPM

3UHSDULQJWKHIXUQLWXUH

5IFTVSSPVOEJOHLJUDIFOVOJUNVTUCFIFBUSFTJTUBOUUPBUMFBTU

 p$ 5IF TUBCJMJUZ PG UIF VOJU NVTU CF NBJOUBJOFE BGUFS QSPEVDJOH

UIFDVUPVU
1SPEVDFUIFDVUPVUGPSPOFPSTFWFSBM7BSJPBQQMJBODFT1SPDFFE

BTTIPXOJOUIFJOTUBMMBUJPOTLFUDI5IFBOHMFCFUXFFOUIFDVU

TVSGBDFBOEUIFXPSLUPQNVTUCFp
"GUFSQSPEVDJOHUIFDVUPVUSFNPWFUIFTIBWJOHT4FBMUIFDVU

TVSGBDFTUPNBLFUIFNIFBUSFTJTUBOU
0CTFSWFBNJOJNVNDMFBSBODFCFUXFFOUIFBQQMJBODFIPVTJOH

BOEQBSUTPGUIFVOJUPG NN
1SPUFDUJPOBHBJOTUBDDJEFOUBMDPOUBDUGSPNCFMPXNVTUCF

HVBSBOUFFE BGUFS JOTUBMMBUJPO *G UIF VOEFSTJEF PG UIF BQQMJBODF DBO

CFUPVDIFEBGUFSJOTUBMMBUJPOBOJOUFSNFEJBUFTIFMGNVTUCFGJUUFE

UIBUDBOPOMZCFSFNPWFEVTJOHBUPPM0CTFSWFBNJOJNVN

DMFBSBODFCFUXFFOUIFBQQMJBODFBOEUIFTIFMGPG NN
:KHQILWWLQJVHYHUDO9DULRDSSOLDQFHV BMMPXGPSUIFBEEJUJPOBM

TQBDFSFRVJSFEGPSUIFDPOOFDUJOHTUSJQ77 "QQMJBODFTDBO

BMTPCFGJUUFEJOJOEJWJEVBMSFDFTTFTJGBNJOJNVNDMFBSBODFPG

 NNCFUXFFOUIFBQQMJBODFTJTPCTFSWFE

(OHFWULFDOFRQQHFWLRQ

$IFDLUIFFMFDUSJDBMJOTUBMMBUJPOTZTUFNCFGPSFDPOOFDUJOHUIF

BQQMJBODF .BLF TVSF UIBU UIF IPVTFIPME JOTUBMMBUJPO IBT TVGGJDJFOU

GVTF PS DJSDVJU CSFBLFS QSPUFDUJPO $IFDL UIBU UIF BQQMJBODF IBT UIF

TBNFWPMUBHFBOEGSFRVFODZBTUIFFMFDUSJDBMJOTUBMMBUJPOTZTUFN

 TFFSBUJOHQMBUF
5IFBQQMJBODFDPSSFTQPOETUPQSPUFDUJPODMBTT*BOENBZPOMZCF

PQFSBUFEXJUIBQSPUFDUJWFFBSUIDPOOFDUJPO
5IFJOTUBMMBUJPOTZTUFNNVTUJODPSQPSBUFBOBMMQPMFJTPMBUJOH

TXJUDI XJUI B DPOUBDU HBQ PG BU MFBTU  NN PS UIF BQQMJBODF TIPVME

CF DPOOFDUFE UP UIF NBJOT WJB B TBGFUZ QMVH 5IF QMVH NVTU SFNBJO

BDDFTTJCMFBGUFSJOTUBMMBUJPO
3FDPNNFOEBUJPOJOTUBMMBQSPQFSMZFBSUIFETPDLFUCFIJOEUIF

BQQMJBODFBQQSPY  DNBCPWFUIFGMPPS
0OMZBRVBMJGJFEFMFDUSJDJBOXIPUBLFTUIFBQQSPQSJBUFSFHVMBUJPOT

JOUPBDDPVOUNBZDPOOFDUBTPDLFU
0OMZDPOOFDUUIFBQQMJBODFXJUIUIFTVQQMJFENBJOTDPOOFDUJPO

DBCMF
%POPULJOLPSUSBQUIFNBJOTDPOOFDUJPODBCMF
5IFBQQMJBODFDPSSFTQPOETUPUZQF:UIFNBJOTDPOOFDUJPODBCMF

NVTUPOMZCFSFQMBDFECZUIFBGUFSTBMFTTFSWJDF$IFDLUIFDBCMF

UZQFBOENJOJNVNDSPTTTFDUJPO

)LWWLQJWKHDSSOLDQFH

.BSLUIFDFOUSFPGUIFSFDFTTFYBDUMZ'JUUIFMPOHNPVOUJOHSBJM

UP UIF GSPOU UIF TIPSU NPVOUJOH SBJM UP UIF SFBS PG UIF SFDFTT .BLF

TVSF UIF MVHT PG UIF NPVOUJOH SBJMT MJF PO UIF XPSLUPQ 5IF DFOUSF

NBSLJOHPOUIFNPVOUJOHSBJMNVTUCFQSFDJTFMZGMVTIXJUIUIF

DFOUSFNBSLJOHPGUIFSFDFTT
1RWH XIFOGJUUJOHUIFBQQMJBODFJOBTUPOFXPSLUPQHMVFPOUIF

NPVOUJOHSBJMTXJUIBUFNQFSBUVSFSFTJTUBOUUXPDPNQPOFOU

BEIFTJWF NFUBMMPOTUPOF

'PSDPNCJOBUJPOXJUIUIFBQQMJBODFDPWFS7%

TFDVSFUIFBQQMJBODFDPWFSPOUIFBQQMJBODFCFGPSFJOTUBMMBUJPO

 SFGFSUPUIFJOTUBMMBUJPONBOVBMPG7%

-PXFSUIFBQQMJBODFJOUPUIFDVUPVU5IFTOBQJOQJOTPOUIF

BQQMJBODF NVTU MJF FYBDUMZ PO UIF DBUDI TQSJOHT 'JSNMZ QSFTT UIF

BQQMJBODFJOUPUIFDVUPVU 7KHSLQVRQWKHDSSOLDQFHPXVW

VQDSLQWRWKHFDWFKVSULQJV

6SHFLDOLQVWUXFWLRQVIRULQVWDOODWLRQRXWGRRUV

0QFSBUFUIFBQQMJBODFPOBSFTJEVBMDVSSFOUEFWJDF 3$%XJUIB

NBYJNVNUSJQQJOHDVSSFOUPG N"
"UUBDI B TVJUBCMF QMVH GPS PVUEPPS VTF UP UIF NBJOT DBCMF  PCTFSWF

UIFSFTQFDUJWFOBUJPOBMSFHVMBUJPOT
$POOFDUUIFBQQMJBODFUPBOFBSUIFETPDLFU GPSQSPUFDUJPODMBTT *

BQQMJBODFT
$IFDLUIFNBJOTDBCMFSFHVMBSMZGPSTJHOTPGEBNBHF%POPUVTF

UIFBQQMJBODFJGUIFNBJOTDBCMFJTEBNBHFE
5IFNBJOTDBCMFNVTUCFSBUFEBUMFBTUUP)3/'(
5IF BQQMJBODF NVTU CF GJUUFE JOUP B XPSLUPQ 1SFWFOU NPJTUVSF GSPN

QFOFUSBUJOH
5IFBQQMJBODFNVTUCFQSPUFDUFEGSPNXFBUIFSBGUFSVTFBOE

DPPMJOHEPXO FH XJUIBDPWFS

5HPRYLQJWKHDSSOLDQFH

%JTDPOOFDUUIFBQQMJBODFGSPNUIFQPXFSTVQQMZ1VTIPVUUIF

BQQMJBODFGSPNCFMPX
&DXWLRQ
3JTLPGEBNBHF%POPUMFWFSPVUUIFBQQMJBODFGSPNBCPWF

fr

Þ

/PUJDFEFNPOUBHF

5HFRPPDQGDWLRQVLPSRUWDQWHV

-JSFBUUFOUJWFNFOUDFUUFOPUJDFFUMBDPOTFSWFSTPJHOFVTFNFOU

4FVMFNFOUFODBTEFODBTUSFNFOUDPSSFDUTFMPODFUUFOPUJDFEF

NPOUBHFMBT©DVSJU©FTUHBSBOUJFMPSTEFMVUJMJTBUJPO-FNPOUFVS

FTU SFTQPOTBCMF EV GPODUJPOOFNFOU DPSSFDU TVS MF MJFV P¹ MBQQBSFJM

FTUJOTUBMM©
4FVMVOTQ©DJBMJTUFBHS©©FTUIBCJMJU© SBDDPSEFSMBQQBSFJM
"WBOUUPVUUSBWBJMDPVQFSMBMJNFOUBUJPO©MFDUSJRVF
1PVS©WJUFSMFTCMFTTVSFTQBSDPVQVSFQPSUFSEFTHBOUTEF

QSPUFDUJPO-FTQJ¨DFTBDDFTTJCMFTQFOEBOUMFNPOUBHFQFVWFOU

BWPJSEFTBSªUFTWJWFT
1PVSMJOTUBMMBUJPOSFTQFDUFSMFTS¨HMFTFUOPSNFTFOWJHVFVSEBOT

MFEPNBJOFEFMBDPOTUSVDUJPOBJOTJRVFMFTJOTUSVDUJPOTEV

GPVSOJTTFVSMPDBME©MFDUSJDJU©
$FUBQQBSFJMGBJUQBSUJFEFMBDMBTTF  JOTUBMMFSEBOTVONFVCMF

EFDVJTJOF*MGBVUMFQPTFSDPOGPSN©NFOUBVTDI©NB3FTQFDUFS

MBEJTUBODFNJOJNBMFFOUSFMBQQBSFJMFUMFTNVSTPVMFT©M©NFOUT

EFNFVCMFTVSMFTD´U©TBJOTJRVFWFSTMBSSJ¨SF
$FUBQQBSFJMOFTUQBTQS©WVQPVSMFGPODUJPOOFNFOUBWFDVOF

NJOVUFSJFFYUFSOFPVVOFDPNNBOEF EJTUBODFFYUFSOF

3UpSDUDWLRQGHVPHXEOHV

-FNFVCMFP¹FTUFODBTUS©MBQQBSFJMEPJUQPVWPJSS©TJTUFS VOF

UFNQ©SBUVSFEFp$-BTUBCJMJU©EVNFVCMFEPJUªUSFHBSBOUJF

BQS¨TMFTPQ©SBUJPOTEFE©DPVQF
3©BMJTFS MB E©DPVQF QPVS PV QMVTJFVST BQQBSFJMT 7BSJP EBOT MF QMBO

EFUSBWBJMTFMPOMFTDI©NBEFQPTF-BOHMFEVDIBOUEFDPVQF

EPJUªUSFEFpQBSSBQQPSUBVQMBOEFUSBWBJM
"QS¨T MFT PQ©SBUJPOT EF E©DPVQF ©MJNJOFS MFT DPQFBVY 4DFMMFS MFT

DIBOUTEFDPVQFBWFDVOQSPEVJUBTTVSBOUMFVSS©TJTUBODF MB

DIBMFVS
3FTQFDUFSVOFEJTUBODFNJOJNBMFEFNNFOUSFMFEFTTPVTEF

MBQQBSFJMFUMFT©M©NFOUTEVNFVCMF
-JOTUBMMBUJPOEPJUªUSFGBJUFEFNBOJ¨SF HBSBOUJSMBQSPUFDUJPO

DPOUSF MFT DPOUBDUT BDDJEFOUFMT 4J BQS¨T MB QPTF JM FTU QPTTJCMF EF

UPVDIFSMFEFTTPVTEFMBQQBSFJMJMGBVUJOTUBMMFSVOGPOE

JOUFSN©EJBJSFE©NPOUBCMFFYDMVTJWFNFOUBWFDVOPVUJM3FTQFDUFS

VOFEJTUBODFNJOJNBMFEFNNFOUSFMFGPOEJOUFSN©EJBJSFFUMF

EFTTPVTEFMBQQBSFJM
6LSOXVLHXUVDSSDUHLOV9DULRVRQWSRVpVHQVHPEOH UFOJS

DPNQUFEFMBQMBDFO©DFTTBJSFQPVSMBCBHVFUUFEFKPODUJPO

77  FOUSF MFT BQQBSFJMT -FT BQQBSFJMT QFVWFOU ©HBMFNFOU ªUSF

JOTUBMM©T EBOT EFT E©DPVQFT T©QBS©FT FO SFTQFDUBOU VOF EJTUBODF

NJOJNBMFEFNNFOUSFFVY

5DFFRUGHPHQWpOHFWULTXH

"WBOUEFCSBODIFSMBQQBSFJMW©SJGJFSMJOTUBMMBUJPO©MFDUSJRVFEV

MPHFNFOU4BTTVSFSRVFMFTGVTJCMFTTPOUTVGGJTBNNFOU

EJNFOTJPOO©T-BUFOTJPOFUMBGS©RVFODFEFMBQQBSFJMEPJWFOU

DPSSFTQPOESF MJOTUBMMBUJPO©MFDUSJRVF WPJSMBQMBRVF

TJHOBM©UJRVF
-BQQBSFJMFTUDPOGPSNF MBDMBTTFEFQSPUFDUJPO*FUTPO

SBDDPSEFNFOUBVDPOEVDUFVSEFUFSSFFTUPCMJHBUPJSF